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摩根大通报告：今年其仍有望成为香港股市表现最好板块

本周二，在香港上市不到两个月的内地房企雅居乐地产(3383.HK)便被纳入摩根士丹利资本国际(MSCI)标准指数，这意味着雅居乐地产的良好业绩和发展潜力已受到全球顶级投资机构的肯定。受上述消息影响，当天上午，雅居乐股价大升5.78%至每股4.575港元，成交3536万港元。

种种迹象已经表明，在这个狗年新春伊始，香港股市的内地地产股正在越来越受到国际投资者的青睐。

狗年伊始内地地产股表现优异

“雅居乐自香港上市以来，一直受到国际投资者关注，看多远超看空。”世邦魏理仕投资总监姚俊淦博士在接受记者采访时表示。

雅居乐于去年12月20日上市时，其发行股价为每股4港元，而至本周三已升至每股4.65港元，在上市以来未足两个月的时间里，其股价升幅便达16.25%.分析人士认为，以雅居乐100亿股总股本计，其目前的总市值已比上市之初增加了65亿港元。

除了雅居乐之外，老牌上市公司合生创展(以下简称“合生”)在香港股市的表现亦相当出色。本周三其股价已升至每股14.5港元，而在两个月之前的去年12月初，其股价还维持在每股10港元左右。

此外，在香港上市的富力地产股价近期亦一路上扬，目前维持在每股34港元的高位，已达到去年7月中旬上市发行股价的近4.8倍。

国际基金巨头增持该类股票

基于对地产股的走势看好，摩根士丹利在日前公布的一份股票评级报告中称，嘉里建设、新世界地产及华润置地应当成为地产股投资的首选，此外，中国海外及富力地产也颇有潜力。

伴随香港地产股的优秀表现和良好预期，国际基金巨头加大了增持该类股票的力度。上月下旬，惠理基金增持5000万股华润置地(1109.HK)股票，此外，英国对冲基金TCI相继大量购入领汇房产基金、新世界中国，及以深圳为基地的内地房地产企业百仕达控股(1168.HK)的股份。

从上述被大量增持的几只股票来看，在内地有物业投资或土地储备的香港地产股似乎是外资基金最为追捧的对象。北京中原房地产经纪有限公司副总经理殷则环认为，在整体表现较好的香港地产股中，以内地业务为主的房地产企业潜力更大、更被看好。

融资港股以扩大内地投资规模

股价的持续大幅上升，为上市房地产企业带来了可供企业发展的大笔资金。

一些在香港股市表现优秀的内地房企，今年明显开始扩大在内地地产业务上的投资规模。

日前记者了解到，位于东三环国贸桥与双井桥之间的合生国际花园 (论坛 像册 户型 样板间)即将开盘。合生国际花园是今年合生在北京新推的一个项目，而在推出这个项目之前，合生在北京已经几年没有推出新项目了。

“我们从香港股市获得的融资，主要用来扩大在内地的地产投资。”合生集团董事、合生北京公司总经理陈长缨在接受记者采访时表示。2005年一年时间内，合生的股价从每股2港元左右升至10港元，目前又升至14.5港元。从去年年初至今，合生的市值增长了6倍以上。

在股市融资取得巨大成功的前提下，今年年初，合生集团宣布进一步扩大在全国三大经济圈的地产投资开发力度，投资增幅将超过10%，并计划今年在全国推出30个房地产项目，超过合生发展历史上的任何一年。

同样在香港股市获得成功融资的富力地产，今年也扩大了在全国的投资范围和投资规模。“(富力)总体在广州今年卖60个亿是绝对没问题的。”富力地产集团联席董事长、总裁张力表示。

据张力介绍，富力地产在去年上市以后，在广州新购入四块地，在西安新购入一块地，在重庆新购入一块地。今年，富力地产不仅在广州、北京两个城市的投资规模要超出去年，而且还将扩大对天津、西安和重庆等新区域的投资力度。

此外，中海地产、首创置业等在港上市的内地房企今年亦将扩大内地投资规模。

据中海发展(北京)有限公司副总经理欧阳国欣介绍，今年中海地产将在北京加大投资，新推两个楼盘，并正在加紧购地。而首创置业则将在今年扩大在北京以外区域的地产投资规模。

市场观察

去年合生、富力、华润置地投资回报率超100%

日前，摩根大通在一份研究报告中称，中国内地地产股2005年是亚洲回报率最高的股票，2006年有望继续领涨。

摩根大通的报告指出，地产股是中国2005年的市场热点，其投资回报率超过100%.从数字来看，2005年地产股在中国市场表现最好，年总回报率达到101%.其中，合生创展(0754. HK)、富力地产(2777.HK)、华润置地(1109.HK)这三只业务主要在内地的股票2005年的投资回报率都超过100%.该行称，与内地地产股相比，2005年香港地产股的表现令人失望。受全年连续加息拖累，2005年香港地产股的总回报率仅为7.7%.日前，香港《文汇报》分析人士指出，近期，股价落后的内地地产股正在成为香港股市炒卖的焦点，一些个人投资者跟随机构投资者投资于华润置地、首创置业等内地潜力股的现象明显。

摩根大通的报告预测，2006年地产股预计仍将成为表现最好的板块。在整个亚太地区，预计地产股2006年的加权平均总回报率将达12.2%，中国内地的房地产业表现和回报率，将高于新加坡等成熟市场。