业内人士分析，央行金融市场司积极推进房地产基金的试点主要出发点源于对房地产市场波动引发金融风险的担忧。

    在2006年10月30日发布的《中国金融稳定报告(2006)》中，中国人民银行发出警告指出，当前房地产市场前景尚不明朗。房地产市场的调整将分别影响到投资和消费，进而对经济增长和金融稳定产生负面影响。

    该报告进一步假设，如果房价出现较大幅度下跌，银行自身持有的房地产抵押价值将会降低，冲抵银行自有资本，银行资本的下降会使银行减少对房地产的信贷投放，推动房价更大幅度地下降。“这种银行与房价的连锁反应引起了监管层的担忧。”信托专家孙立认为。

    目前，个别地区出现的房价增速下跌的情况正在传递出这样一个信号，发展能够自主承担风险的房地产直接融资渠道成为亟待考虑的问题。

    而且，由于两轮宏观调控的影响，房地产金融市场已经出现了资金供给不足、资金价格飙升的情况，在一些非公开市场上，房地产企业的年平均贷款利率甚至在20%以上。在这种诱人回报的刺激下，有包括房地产、经纪公司、金融企业等各种不同背景的上百亿私募房地产基金出现在市场中。但这些私募基金最大的风险在于缺乏流动性，而央行恰好在这方面拥有银行间市场这个得天独厚的平台。

    但对这样的一种尝试，有业内人士分析，央行的试点不大可能在短时间内成行。

    一方面，央行将房地产基金放到银行间市场上，此举固然有利于为银行间市场增加更多投资品种，但却不大可能很好实现将风险带离银行体系的目的。

    此外，主导权也有可能成为试点的制约。毕竟，《产业投资基金试点管理办法》未能出台，谁将成为产业投资基金的监管者还是未知数，目前，包括央行、证监会、银监会、国家发改委等机构都与其相关。

    2006 年的最后一天，由发改委主导社保基金、中国人寿等多家大机构参与的渤海产业投资基金管理公司揭牌。

    而证监会官员也多次公开表态支持券商未来开展类似商业物业租赁等相关的资产证券化业务，并逐步开拓交易所上市的通道。

    “目前，不少部门都希望自己主导开展房地产基金的试点，央行这次占了先机。”一位业内人士表示。

名词解释

    REITS：即房地产投资信托基金。简单地讲，REITS就是将投资大众的资金，由专业投资机构投资在商务办公大楼、购物中心、饭店、公共建设等商用建筑物，投资人不是直接拿钱投资不动产，而是取得受益凭证，报酬以配息方式进行，且REITS可以挂牌公开交易，因此投资人还可以在公开市场买卖，赚取资本利得。