11月8日，华东医药股份有限公司(华东医药，000963.SZ)的股价继续下跌，这是自公司11月3日发布拟收购新任大股东中国远大集团旗下的房地产项目后的连续第四天下跌。

　　据了解，此收购议案尚需得到11月20日股东大会的批准，华东医药将于10日召开投资者的沟通会，房地产项目能否成为华东医药的辅业在此一举。由于此次拟收购的房地产项目“三水一生”销售状况不佳，有分析师表示有大股东通过上市公司套现的可能性。

　　遵大股东意 接手房地产项目

　　华东医药于11月初宣布完成股改，开始复牌交易。股改前，远大集团位列华东医药的二股东，但由于三、四股东为远大集团的控股公司，远大集团实质上拥有华东医药的控股权。股改中，远大集团收购三、四股东所拥有的上市公司股权，现在终以控股大股东身份示人。

　　股改完成前，远大集团在华东医药的经营层面上很谨慎，没有太多干预。

　　在股改完成后，远大集团在经营上所做的第一个决定就是将旗下一个房地产项目公司杭州杨歧房地产开发有限公司(下简称“杨岐房产”)以溢价账面1.6亿元人民币的价格卖给华东医药。此收购消息甚至让好几个长期跟踪这家医药公司的分析师都感到意外。

　　杨歧房产账面净资产为1773万元，评估后的公允价值为1.82亿元。评估前后差距达1.6亿之巨，华东医药方面对此的解释是，“会计政策因素造成，并无虚增和夸大。”根据收购议案，华东医药将采用现金方式分期支付这1.8个亿，在工商变更后一个月内支付完毕。

　　收购公告还披露，杨歧房产注册资本1540万元，其开发的“三水一生”住宅项目位于杭州市萧山区义桥镇，一期A区共330户，已于今年8月底开始交房；二期共计690户，二期B区预计今年底开始交房，C、D 区正在施工过程中。

　　但记者在采访中了解到，“三水一生”项目的销售状况并不很乐观。

　　记者从了解项目销售情况的人士处得知，“三水一生”项目的销售速度非常缓慢。项目一期于2004年底开始预售，330户住宅到目前为止还剩下一两百套没有卖出。项目二期于去年底今年初左右开始销售，预计2007年5月交房。此情况与公告公布的销售情况和交房日期略有出入。无论一期、二期，项目均价都为4400元/平方米。对于项目销售不良的原因，该人士表示，是因为项目位置比较偏，很多人不太了解。

　　据一位熟悉华东医药的分析师告诉记者，他在询问华东医药相关人士时，对方透露说主要是希望通过此收购提高杨歧房地产以及“三水一生”项目的知名度。

　　由于项目销售回款状况不是很好，且二期还在建设之中。有分析师表示，不排除远大集团想借此收购实现套现的目的。

　　地产辅业不利公司长期发展

　　由于杨歧房产是项目公司，也没有其他土地储备，所以此次收购的一个悬念是：华东医药是只接手一个项目，还是打算将房地产列为辅业，长期发展。

　　华东医药证券事务代表宋丽娟表示，这将取决于11月20日召开的股东大会的投票结果。她同时表示，因为公司在市中心有一些有仓储、连锁用房的土地，目前升值很快，因此公司有盘活土地，进行房地产开发的打算。当被问及华东医药是否有办法促进“三水一生”项目的销售时，宋丽娟表示，房地产相关的事务将继续由杨歧房产打理。上市公司如果有后续房地产开发，也会由杨歧房产进行操作。

　　但一些分析师普遍不看好华东医药涉足房地产行业的前景。一些分析师表示，华东医药股改完成后，市场期待公司会收购医药资产，结果公司却披露将收购房地产项目，令人很难理解。一方面，华东医药没有操作房地产的经验，另一方面会使公司主业受到影响。

　　也有分析师表示，房地产业与公司的主营业务并不相关，没有互补效应，收购房地产项目对于华东医药来说没有任何意义。

　　不管怎样，对于华东医药来说，收购此项目不会有太大风险，因为中国远大集团已经承诺，若“三水一生”项目未来收益由于市场原因达不到1.8 亿元，远大集团将对公司补足差额。